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股指:流动性边际转松和业绩加持推荐做多IC

发布时间:2021-07-19   浏览次数:

  本周延续结构性行情。中盘蓝筹中证500领涨两市,上证50微涨表现落后。虽然降准利好中小创,但是财报披露期业绩的影响权重较大,所以中盘蓝筹中证500表现较好。而且中证500权重最高的板块是周期股,受益于上游原材料涨价,周期股的业绩是较为确定的。7月以来IC/IH和IF/IH比值加速回升,降准带来的货币政策预期微调和财报披露期业绩为王,以及金融地产被抛弃,这三点将会继续支撑中证500跑赢上证50,未来IC/IH比值继续回升。

  资金面表现分化,内资强于外资。本周融资余额增加145亿元,北上资金净流入17亿元。本周沪深两市成交额保持在万亿以上,换手率走高后回落,市场情绪仍在较高水平。从四月底开始创业板成交额/沪深两市成交额逐渐上升,表明中小创的情绪升温。

  企业盈利方面,总体来看,5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势,但企业盈利不平衡状况较为突出,恢复基础尚不牢固。一是受大宗商品价格上涨等因素影响,工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业,下游行业成本压力不断加大。二是小微企业利润增速低于大中型企业,私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。

  货币政策方面,社融和降准均释放强大利好信息,利好股指。此次全面降准超出市场预期的定向降准。央行表示,稳健货币政策取向没有改变,此次降准的目的是优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。降准释放长期资金约1万亿元。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

  整体来看,现阶段是货币政策宽松对冲经济放缓的组合,利好股指,利好成长股,期指里面推荐做多IC。

  市场需求稳定恢复,工业企业经营状况不断改善,企业利润持续稳定增长。1—5月份,www.6aaabbb.com。全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%,比2019年同期增长48.0%,两年平均增长21.7%。从5月份当月看,规模以上工业企业利润同比增长36.4%,比2019年同期增长44.6%,两年平均增长20.2%。

  国内外经济仍然处于复苏中,宏观经济延续增长的态势,量有望继续上升。6月PPI如期回落至8.8%,符合市场预期,但仍处在高位。

  从宏观流动性视角来看,我们可以通过M1增速来观察PPI的未来方向。M1增速领先PPI增速9个月。逻辑是M1领先于企业库存周期变化,并且也反映工业品的供需变化,M1上行表明企业现金增加,促进企业投资意愿增强,投资带来的需求带动工业品价格上行。从M1增速来看, PPI上行但是幅度有限,整体走势前高后低。

  7月9日,央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,并公布2021年6月金融数据:新增人民币贷款21200亿元,市场预期17700亿元,前值15000亿元。社会融资规模36700亿元,市场预期30200亿元,明显高于市场预期,前值19205亿元。分项来看,新增人民币贷款贡献最多,同比多增4131亿。M2同比8.6%,市场预期8.3%,前值8.3%;M1同比5.5%,前值6.1%。

  此次全面降准超出市场预期的定向降准。央行表示,稳健货币政策取向没有改变,此次降准的目的是优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。降准释放长期资金约1万亿元。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

  本周延续结构性行情。中盘蓝筹中证500领涨两市,上证50微涨表现落后。虽然降准利好中小创,但是财报披露期业绩的影响权重较大,所以中盘蓝筹中证500表现较好。而且中证500权重最高的板块是周期股,受益于上游原材料涨价,周期股的业绩是较为确定的。7月以来IC/IH和IF/IH比值加速回升,降准带来的货币政策预期微调和财报披露期业绩为王,以及金融地产被抛弃,这三点将会继续支撑中证500跑赢上证50,未来IC/IH比值继续回升。

  行业风格方面,上证50超配金融,低配科技和周期,受到银行和非银行业影响较大。对于科技、消费的权重在逐步提升。沪深300较为均衡,略超配金融,略低配科技。中证500显著不同,超配科技、周期,大幅低配金融。受TMT和化工行业影响较大。

  企业盈利方面,总体来看,5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势,但企业盈利不平衡状况较为突出,恢复基础尚不牢固。一是受大宗商品价格上涨等因素影响,工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业,下游行业成本压力不断加大。二是小微企业利润增速低于大中型企业,私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。

  货币政策方面,社融和降准均释放强大利好信息,利好股指。6月社会融资规模36700亿元,市场预期30200亿元,明显高于市场预期,前值19205亿元。分项来看,新增人民币贷款贡献最多,同比多增4131亿。M2同比8.6%,市场预期8.3%,前值8.3%;M1同比5.5%,前值6.1%。

  此次全面降准超出市场预期的定向降准。央行表示,稳健货币政策取向没有改变,此次降准的目的是优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。降准释放长期资金约1万亿元。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

  整体来看,现阶段是货币政策宽松对冲经济放缓的组合,利好股指,利好成长股,期指里面推荐做多IC。

  重点国家疫情方面,韩国疫情形势再度严峻。12日,首尔的社交距离限制措施提高至最高级别,韩国进入两周封锁状态,日常生活再次停止。限制措施要求民众尽可能居家,学校关闭,晚6点后公众聚会人数限制在2人,禁止集会和其他活动,酒吧夜店关闭,餐馆和咖啡馆限制座位数,晚10点后只提供打包服务。韩国今年2月启动全国范围的新冠疫苗接种,旨在11月底前实现群体免疫。截至目前,韩国仅有约1560万人接种过至少一剂疫苗,约占全部人口的30.6%。

  周四,东京报告新增1308例新冠确诊病例,这也是该地区近六个月以来的新高。东京目前的单日确诊纪录为今年1月7日的2520例。据卫生部门表示,由于老年人疫苗接种推进迅速,现在新增病例中大多数为2、30岁人群。奥运村85%的居住者来日本时已经完成免疫,所有国际奥委会成员和工作人员也已经完成了疫苗接种。

  古巴疫情快速恶化,古巴也出现罕见的示威——民众的诉求一是对电力供应不足不满,二是对政府的新冠病毒防控对策不满。古巴政府出动了全副武装的治安部队,在哈瓦纳还发生了示威者与警方的肢体冲突,一些示威者被拘捕。在社会主义的古巴,抗议示威是极为罕见的,这次的示威合计数千人规模也是近30年来最大规模的一次。

  本周沪深两市成交额保持在万亿以上,换手率走高后回落,市场情绪仍在较高水平。从四月底开始创业板成交额/沪深两市成交额逐渐上升,表明中小创的情绪升温。

  资金面表现分化,内资强于外资。本周融资余额增加145亿元,北上资金净流入17亿元。美国6月PPI、CPI齐“爆表”,美联储主席鲍威尔继续捍卫宽松货币政策立场。鲍威尔在众议院听证会证词中表示,美国经济情况有所改善,但就业市场仍远低于新冠疫情暴发前的水平。美国经济需要进一步改善,才会改变超宽松的货币政策。

  股债性价比跟踪来看,当前位置债券有吸引力,但是当前宏观环境对股市友好,利空债市。

  【权益风险溢价(ERP)是指股票收益超出无风险利率的部分,可以衡量风险资产相对于无风险资产的吸引力】,股指吸引力处于18年到现在比较低的位置,十年期国债收益率也超过了股指的股息率。

  上证综指涨停股比例走高后回落。亏损股/绩优股指数小幅抬升但仍在低位,表明市场情绪并不过热。

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